1620 素材・化学

このセクターの見方

TOPIX-17（東証の業種の分け方）の素材・化学は、東証33業種の「繊維製品」「パルプ・紙」「化学」を合わせた業種です。信越化学工業（4063）・三菱ケミカルグループ（4188）のような化学の会社が中心で、東レ（3402）のような繊維の会社、日用品の花王（4452）、写真やヘルスケアの富士フイルムホールディングス（4901）も入っています。

原油からできるナフサが主な原料の会社が多く、原油が下がる局面ではコストが下がって利益が出やすくなります。一方で、製品の需要は世界の景気に左右されるので、景気が良くなって企業の業績が伸びる局面でも強くなりやすい業種です。

化学の会社の利益が「原料」と「需要」の両方で動く理由を、例で見てみます。ナフサからつくるポリエチレンのような汎用の樹脂は、どの会社がつくっても品質の差が小さいので、原料が安くなっても、世界の需要が弱ければ製品の値段も下がり、もうけが広がるとは限りません。一方で、信越化学工業が手がける半導体用のシリコンウエハーや塩化ビニル樹脂のように、世界で大きなシェアを持つ製品は、工場の稼働や半導体の需要の強さが利益を左右します。

半導体の材料を作る会社も多く、半導体の景気の波の影響も受けます。米国の素材（XLB）とは、化学が中心という点でおおむね対応しています。

表では信越化学工業が1位で、2位の富士フイルムホールディングスとの間に大きな差があります。上位20社の業種の列はほとんどが「化学」で、「繊維製品」は東レの1社だけ、「パルプ・紙」の会社は上位20社に入っていません。化学の中にも、花王のほか、ユニ・チャーム（8113）・資生堂（4911）のような日用品や化粧品の会社が混ざっていて、原油から作る素材の会社だけの業種ではありません。

順路では、原油が下がるときと好況（業績相場）の2つに出てきます。原油安の順路では電力・ガス（1627）・食品（1617）と、好況の順路では機械（1624）・電機・精密（1625）と並ぶので、コストの面と需要の面という、違う理由で2つの順路にまたがっている業種です。

東証で化学の会社をまとめて持てる業種ETFは1620だけです。米国のXLB・VAWは、産業用ガスの会社や、金・銅を掘る会社が上位に来ます。米国の素材のページの表と見比べると、同じ「素材」でも中身の違いがわかります。日本の鉄や銅の会社は、別の業種の鉄鋼・非鉄に入っています。